By Hanns-P. Ohl
Zielgruppe
Wissenschaftler Führungskräfte
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682. In den 70er Jahren hielten die OPEC-Staaten ihre Finanzüberschüsse vorzugsweise bei USBanken als Depositen, diese wiederum konvertierten die Ölmilliarden in Kredite. 500 amerikanische Banken den Ländern in Lateinamerika Kredite gewährt. Vgl. : Das Bank- und Börsenwesen in den USA, S. 24. : Euronotes, S. : Securitization aus der Sicht der Bankenaufsicht, S. 95. : Die Verbriefung als innovative Finanzierungstechnik, S. 17. 37 Dieses gesamte "Ursachenbündel" fiihrte dazu, daß sich der Markt fiir Finanzdienstleistungen immer stärker internationalisierte und diversifizierte.
80 Mit dem Glass-Steagall Act wurde im Jahre 1933 in den USA das Trennbankensystem eingefiihrt. " J I loUIIII ~ I ~ lJnIcN 'I Abb. 1-2: Gliederung des US-amerikanischen Bankensystems Seitdem betrieben die Geschäftsbanken (Commercial Banks) und die Sparkassen (Thrift Institutions) das Einlagen- und Kreditgeschäft, während sich die Investmentbanken auf das Wertpapiergeschäft beschränkten. 81 Die Commercial Banks und Thrift Institutions wurden damit zu den Trägem des Hypothekengeschäfts. Die von ihnen herausgelegten Kredite refinanzierte man traditionell mit kongruenten Depositen oder auch am Geld- und 79 80 81 Zum ausführlicheren Vergleich des amerikanischen Mortgage-Backed Securities Marktes mit dem deutschen Pfandbriefmarkt sei auf die Ausarbeitung von Lee verwiesen.
Dieser muß das einzugehende Risiko gegenübergestellt werden. Da Asset-Backed Securities sich in vielerlei Hinsicht von den bislang gängigen Wertpapieren unterscheiden, werden Gemeinsamkeiten herausgearbeitet und Berechnungsformeln zur Abschätzung der Vorteilhaftigkeit eines Asset-Backed Investments genannt. Nach rendite-, risiko-, und bonitätsorientierter Betrachtung wendet sich die Arbeit nochmals spezifischen Cash Flow Charakteristiken aus Sicht des Investors zu. Zum Abschluß der fiinften Kapitels informiert ein Abschnitt über investorspezifische Ansätze zum Portfolio- und Risikomanagement.